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【港股解碼】比亞迪股份凈利驟降 補貼的“溫柔”中長不大？
比亞迪股份凈利、股價持續 跳水
10月29日晚，比亞迪股份（01211-HK）發佈第三季度報告，和中報相似的是，比亞迪的凈利潤繼續下挫。
公台北靜電油煙處理機出租司前三季度實現營收739.33億元，同比增長1.56%；凈利27.91億元，同比下降23.82%；每股收益0.96元，同比下挫更是高達30.43%。
圖來自比亞迪股份第三季台中靜電機出租度報告
圖爲比亞迪股份油煙靜電機租賃最近1年的股價走勢
再看比亞迪股份的股價走勢，近一年來，股價從年初的39港元左右漲到9月8日的47港元左右，整體還算比較穩定，但是從9月中旬到10月中旬，股價幾乎呈指數型上漲，一路攀升至83.7港元，然後 跳水 至目前的66港元左右。
股價的異常波動在一定程度上和公司的業績直接相關，那麼，比亞迪股份的業務發生瞭什麼？有多少機會實現好轉？
汽車業務的寒顫
據瞭解，比亞迪股份主要經營包括新能源汽車和傳統燃油汽車在內的汽車業務、手機部件及組裝業務，以及二次充電電池及光伏業務，並通過跨座式單軌「雲軌」進軍城市軌道交通領域。因此，本文主要依據這三個方面，剖析其凈利大減的原因及展望未來。根據今年中報顯示，這三大業務占集團總收入的比例分別爲51.49%、40.49%和8.02%，汽車業務的重要性自然首當其衝。
而眾所周知，新能源車行業在2016年之前享受瞭很多補貼，因此自從2017年開始大規模減少補貼，相關車企的適應顯得較爲艱難。依據補貼政策，2017年新能源車的補貼將減少20%。然而對於比亞迪的部分車型（如 秦 ）來說，補貼就占到售價的30%瞭，在補貼減少20%之後，這款車型必須把生產成本降低5%~10%，否則必然入不敷出。
到2020年，針對新能源車的補貼將完全取消，那個時候，曾經依賴補貼的新能源車企業如果沒有實現技術進步和內部規模經濟，很難繼續存活下去。而隻有實現核心技術推進的企業才能充分利用好這最近幾年的補貼政策，實現品牌溢價和長期盈利。作爲新能源車行業的佼佼者，比亞迪在前三季度的盈利表現自然受到瞭補貼減少帶來的影響，雖然銷量還在增長。由於占比最多，汽車業務打的寒顫足以撼動整個財報的健康狀況，補貼減少，凈利潤降低，但核心業務能否在壓力面前及時實現轉型升級還有待觀察。在此之外，積極地開展多元化業務也是 出路 之一。比亞迪的雲軌業務被給予厚望，三季度報告中稱，隨著國內各地雲軌的建設完工，預計第四季度集團雲軌業務將帶來較大的收入和利潤貢獻。今年9月1日，雲軌在銀川首先投入運營，今年底還有5個城市建成雲軌。王傳福稱，雲軌將是近10萬億元的市場，似乎要 再建 一個比亞迪。
對於汽車業務之外的兩大業務：手機部件及組裝，二次充電電池及光伏業務，在三季度公告中並沒有具體闡述，而根據年中報的數據，兩者貢獻的營業收入一增一減，前景整體向好，雖然其中的光伏業務競爭嚴峻，市場上供過於求，但由於占比較低，對整體的盈利收入影響不大，比亞迪股份方面也稱將積極控制成本、提升光伏產業的產能利用率。
今後很長一段時間，比亞迪仍然是大多數人心目中新能源車的國產代表，比亞迪股份能否扭虧爲盈，在行業補貼減少的趨勢面前通過技術升級、推動創新來降低成本是實現長期盈利的關鍵。
■ 作者｜張欣然本文原創，未經授權不得轉載，如想轉載請關註官方微信號港股解碼，留言獲取授權。
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圖來自比亞迪股份第三季台中靜電機出租度報告
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再看比亞迪股份的股價走勢，近一年來，股價從年初的39港元左右漲到9月8日的47港元左右，整體還算比較穩定，但是從9月中旬到10月中旬，股價幾乎呈指數型上漲，一路攀升至83.7港元，然後 跳水 至目前的66港元左右。
股價的異常波動在一定程度上和公司的業績直接相關，那麼，比亞迪股份的業務發生瞭什麼？有多少機會實現好轉？
汽車業務的寒顫
據瞭解，比亞迪股份主要經營包括新能源汽車和傳統燃油汽車在內的汽車業務、手機部件及組裝業務，以及二次充電電池及光伏業務，並通過跨座式單軌「雲軌」進軍城市軌道交通領域。因此，本文主要依據這三個方面，剖析其凈利大減的原因及展望未來。根據今年中報顯示，這三大業務占集團總收入的比例分別爲51.49%、40.49%和8.02%，汽車業務的重要性自然首當其衝。
而眾所周知，新能源車行業在2016年之前享受瞭很多補貼，因此自從2017年開始大規模減少補貼，相關車企的適應顯得較爲艱難。依據補貼政策，2017年新能源車的補貼將減少20%。然而對於比亞迪的部分車型（如 秦 ）來說，補貼就占到售價的30%瞭，在補貼減少20%之後，這款車型必須把生產成本降低5%~10%，否則必然入不敷出。
到2020年，針對新能源車的補貼將完全取消，那個時候，曾經依賴補貼的新能源車企業如果沒有實現技術進步和內部規模經濟，很難繼續存活下去。而隻有實現核心技術推進的企業才能充分利用好這最近幾年的補貼政策，實現品牌溢價和長期盈利。作爲新能源車行業的佼佼者，比亞迪在前三季度的盈利表現自然受到瞭補貼減少帶來的影響，雖然銷量還在增長。由於占比最多，汽車業務打的寒顫足以撼動整個財報的健康狀況，補貼減少，凈利潤降低，但核心業務能否在壓力面前及時實現轉型升級還有待觀察。在此之外，積極地開展多元化業務也是 出路 之一。比亞迪的雲軌業務被給予厚望，三季度報告中稱，隨著國內各地雲軌的建設完工，預計第四季度集團雲軌業務將帶來較大的收入和利潤貢獻。今年9月1日，雲軌在銀川首先投入運營，今年底還有5個城市建成雲軌。王傳福稱，雲軌將是近10萬億元的市場，似乎要 再建 一個比亞迪。
對於汽車業務之外的兩大業務：手機部件及組裝，二次充電電池及光伏業務，在三季度公告中並沒有具體闡述，而根據年中報的數據，兩者貢獻的營業收入一增一減，前景整體向好，雖然其中的光伏業務競爭嚴峻，市場上供過於求，但由於占比較低，對整體的盈利收入影響不大，比亞迪股份方面也稱將積極控制成本、提升光伏產業的產能利用率。
今後很長一段時間，比亞迪仍然是大多數人心目中新能源車的國產代表，比亞迪股份能否扭虧爲盈，在行業補貼減少的趨勢面前通過技術升級、推動創新來降低成本是實現長期盈利的關鍵。
■ 作者｜張欣然本文原創，未經授權不得轉載，如想轉載請關註官方微信號港股解碼，留言獲取授權。
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